S&P подтвердило рейтинги Узбекистана на уровне «ВВ-/В»

17 июня 2019 10:36 Просмотров: 116 # Прокомментируй Печатная версия
S&P подтвердило рейтинги Узбекистана на уровне «ВВ-/В»

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s подтвердило долгосрочный и краткосрочный рейтинги Узбекистана на уровне «ВВ-/В». Прогноз по рейтингам — стабильный, сообщили «Газете.uz» в пресс-службе агентства.

«Прогноз „Стабильный“ отражает наши ожидания того, что в течение ближайшего года бюджетные и внешнеэкономические показатели Узбекистана останутся сильными, однако немного снизятся вследствие дефицитов счетов текущих операций (СТО) и заимствований правительства», — говорится в сообщении.

S&P может повысить рейтинги, если растущая интеграция страны с мировой экономикой и реформирование государственных компаний приведут к большему потенциалу роста и устойчивости экономики. Агентство также может повысить рейтинги, если эффективность денежно-кредитной политики повысится, например, благодаря снижению долларизации экономики. Дальнейшая диверсификация базы доходов или структуры экспорта также будут оказывать благоприятное влияние на суверенные рейтинги.

Рейтинги могут понизиться, если интеграция с мировой экономикой приведет к значительному ухудшению бюджетных и внешнеэкономических показателей страны. Это может произойти, если импорт будет расти и дефицит СТО будет и далее финансироваться за счет долга и использования активов. Рейтинги также могут понизиться, если эксперты отметят ухудшение показателей ключевых государственных компаний, обусловливающее рост условных обязательств для правительства.

Позитивными рейтинговыми факторами являются позиция Узбекистана как внешнего нетто-кредитора и низкий уровень долга правительства. Эти факторы обусловлены главным образом объемом чистых активов правительства, что связано с политикой перевода части доходов от продажи сырьевых товаров в Фонд реконструкции и развития Узбекистана (ФРРУ), отмечает агентство.

Рейтинги S&P ограничены низким уровнем благосостояния, измеряемым показателем ВВП на душу населения. По мнению экспертов, будущая экономическая политика труднопредсказуема, учитывая высокую централизацию процесса принятия решений и недостаточно развитые подотчетность и институциональную систему сдержек и противовесов. Рейтинги Узбекистана также ограничены низким уровнем гибкости денежно-кредитной политики.

Правительство Узбекистана инициировало ряд всеобъемлющих реформ, в том числе попыталось укрепить независимость органов юстиции, отменить некоторые ограничения на свободу слова, а также сделать решения правительства более прозрачными для граждан. Кроме того, реформы включали принятие антикоррупционного законодательства, повышение прозрачности экономической статистики, а также либерализацию торгового режима и режима обмена валют. Отношения с соседними странами также значительно улучшились, отмечают эксперты.

«Несмотря на позитивную тенденцию, связанную с усилением институтов, мы полагаем, что Узбекистан начинает развитие с невысокого уровня. Мы считаем, что принятие политических решений будет оставаться в высокой степени централизованным процессом, сконцентрированным в руках президента, что делает будущие решения менее предсказуемыми. Мы отмечаем, что система сдержек и противовесов между структурами власти остается неразвитой. Кроме того, сохраняется неопределенность в отношении передачи власти, несмотря на достаточно мягкий переход власти к президенту Шавкату Мирзиёеву», — говорится в сообщении.

S&P ожидает, что до 2022 года темпы роста реального ВВП Узбекистана будут составлять в среднем более 5% за счет экономического роста в секторах оказания услуг, производства и добычи природных ресурсов. Строительный сектор обеспечивает небольшую, но увеличивающуюся долю ВВП.

«Долгие годы экономика была государственной и все еще сильно зависит от государственных предприятий, которые вносят значительный вклад в ВВП страны», — считают в агентстве.

Эксперты полагают, что успешные реформы в секторе ОСГ, включая модернизацию их операционной деятельности и рост экономической эффективности, могут привести к большему потенциалу роста экономики страны. Узбекистан располагает значительными запасами природных ресурсов, в том числе запасами различных полезных ископаемых, экспорт которых ранее обеспечивал профицит СТО. В целом страна входит в число 20 крупнейших мировых производителей природного газа, золота, меди и урана, отмечает агентство.

Привлечение прямых иностранных инвестиций (ПИИ) является приоритетной задачей правительства, подчеркивает S&P. Сейчас приток ПИИ ограничен и сконцентрирован в добывающих отраслях, в частности в сфере добычи природного газа. Если в результате реформ приток ПИИ увеличится, это позволит ограничить долговое финансирование СТО, что, в свою очередь, позволит сохранить значительные внешние активы правительства.

В 2018 году рост кредитования экономики составил около 50%, что существенно выше номинального роста ВВП. Агентство ожидает значительного роста кредитования вследствие накопившихся потребностей в инвестировании экономики, однако устойчиво высокий рост кредитования может привести к возникновению кредитных «пузырей» и менее консервативным практикам кредитования со стороны банков Узбекистана. Эти негативные факторы могут ослабить оценку S&P экономики страны в долгосрочной перспективе.

«Население Узбекистана — относительно молодо: почти 90% граждан находятся в трудоспособном возрасте или еще не достигли его, что создает возможности для роста экономики за счет увеличения предложения рабочей силы. Тем не менее ситуация в стране остается сложной в плане покрытия предложения рабочей силы спросом. Несмотря на устойчивый рост, показатель ВВП на душу населения остается низким и составляет около 1800 долларов (по оценкам, на конец 2019 года), однако он будет выше, если будет измерен на основе паритета покупательной способности», — говорится в сообщении.

Дефицит СТО в 2018 году превысил ожидания и составил около 7% ВВП. Это было обусловлено возросшим импортом средств производства и более обширными данными по секторам экономики, ранее не отражавшимся в статистике. Эксперты ожидаются, что дефицит СТО в среднем составит около 6% ВВП на протяжении горизонта прогнозирования в результате восполнения потребностей экономики, особенно в области средств производства и высокотехнологичных товаров, необходимых для модернизации. Кроме того, объемы импорта товаров широкого потребления также, вероятно, возрастут на фоне снизившихся ограничений для торговли.

Укрепление торговых связей с соседними странами также должно способствовать увеличению объемов экспорта из Узбекистана, особенно товаров агропромышленного сектора. Тем не менее большую часть экспорта по-прежнему составляют сырьевые товары — примерно 50% приходится на золото, другие металлы и природный газ. Другой важной составляющей СТО являются денежные переводы большого числа граждан Узбекистана, работающих за рубежом, в частности в России.

Устойчивые дефициты приведут к тому, что объем ликвидных внешних активов будет превышать объем внешних обязательств в среднем примерно на 6% платежей по СТО по сравнению с 28% в 2017 году. По мнению агентства, внешнеэкономические показатели Узбекистана останутся сильными. Уровень внешней ликвидности (отношение совокупных потребностей во внешнем финансировании к поступлениям по СТО плюс доступные резервы) будет относительно небольшим, составляя 97%, в силу долгосрочного характера внешнего долга экономики и значительных резервов.

Оценка резервных активов Центрального банка включает значительные запасы монетарного золота. Золото, добываемое в Узбекистане, приобретается исключительно Центробанком. ЦБ приобретает золото, используя национальную валюту, и продает доллары США на внутреннем рынке с целью компенсации роста резервов из-за увеличения запасов золота. Агентство не учитывает активы ФРРУ в составе резервов ЦБ, а считает их внешними государственными активами, расценивая их как бюджетные резервы.

S&P ожидает, что бюджет правительства будет исполняться с дефицитом в размере около 2% ВВП в прогнозируемый период. Агентство полагает, что правительство увеличит расходы на социальные нужды в таких сферах, как образование и здравоохранение, однако также ожидает роста капитальных расходов из-за потребностей экономики в развитии инфраструктуры. В настоящее время фонд заработной платы является самой значительной частью расходов и составляет более 50%. В 2019 году в стране была осуществлена реформа налоговой системы, был упрощен Налоговый кодекс и снижены некоторые налоговые ставки. Несмотря на то, что это может привести к росту налоговой базы и увеличению собираемости налогов, эксперты считают, что сначала такие изменения обусловят снижение доходов бюджета.

По оценкам S&P, расширенное правительство будет нетто-должником к концу 2020 году. Активы правительства, используемые для бюджетных и внешнеэкономических целей, сократились в 2018 году. Эксперты полагают, что объем чистых активов расширенного правительства в среднем составит 18% ВВП в прогнозируемый период.

В феврале правительство разместило выпуск еврооблигаций в размере 1 млрд долларов, в декабре 2018 года — выпуск казначейских облигаций в национальной валюте — впервые с 2012 года. По оценке экспертов, к концу года долг расширенного правительства составит 13,6 млрд долларов (22% ВВП). Помимо еврооблигаций, большая часть долга включает средства, полученные со стороны официальных кредиторов: около половины приходится на средства, привлеченные в рамках двусторонних соглашений, другая половина включает средства, предоставленные международными кредитными организациями.

По мнению агентства, относительно непродолжительный период действия гибкого валютного курса ограничивает оценку гибкости денежно-кредитной политики — так же, как и вероятность возможного политического вмешательства в процесс принятия решений Центрального банка.

Сдерживающее влияние на оценку денежно-кредитной политики также оказывают высокая инфляция и значительная степень долларизации экономики, что ограничивает эффективность механизмов денежно-кредитной трансмиссии. S&P позитивно оценивает планируемый переход ЦБ к таргетированию инфляции, хотя и ожидает, что для него потребуется несколько лет.

Агентство ожидает, что инфляция по-прежнему будет превышать 10% в течение периода прогнозирования и будет составлять в среднем 15% в этом году. Несмотря на то, что влияние девальвации национальной валюты в сентябре 2017 года уже в основном оказало влияние на экономику, инфляция останется высокой. Более открытые условия торговли способствовали повышению внутренних цен до регионального и международного уровня, что обусловило инфляционное давление на цены на товары, представленные на рынке Узбекистана.

«Увеличение зарплаты работников государственного сектора и либерализация регулируемых цен также могут привести к усилению инфляционного давления в прогнозируемый период. Мы отмечаем, что в сентябре 2018 года Центральный банк повысил ставку рефинансирования до 16%, чтобы сдержать рост инфляции. Мы ожидаем, что денежно-кредитная политика останется жесткой», — отмечается в сообщении.

Тэги: экономика S&P рейтинг Узбекистан
Если Вы заметили ошибку, сообщите о ней, пожалуйста, редактору сайта

Комментарии:



загрузка...

Присоединяйся!

#

Новости партнеров

Видео

Все видео



Бизнес-инвестор Руслан Сухий о недвижимости миллиардера Оскара Хартманна

PlayStation устроила сразу несколько распродаж отличных игр

Супермост Филатова открыт досрочно!!!

Фото

Все фото



5ая международная логистическая конференция АСЕХ прошла на волнах Балтийского моря

Indian представил новые мотоциклы Scout Bobber20 и Scout 100th Anniversary

Бренды «Чернігівське» и «Село і люди» поддержали третий забег Legion Run Kyiv 2019

Анекдот дня

У Рабиновича не было детей. А у Каца, живущего этажом выше, каждый год приплод. И Рабинович обратился к Кацу за советом.
- Ну, хорошо, я таки дам Вам совет, Вам понадобятся только две вещи: кусок мыла и швабра - говорит сосед.
- А зачем?
- Берете кусок мыла и хорошенько моете свою жену в ванной.
- А швабра зачем?
- Потом берете швабру, стучите в потолок и я приду.

Все анекдоты

Что ещё почитать

ИНТЕРЕСНЫЕ НОВОСТИ

НОВОСТИ ПАРТНЕРОВ